المحتوى
في مثل هذا اليوم من عام 2019 ، تجنب بنك بير ستيرنز ، البالغ من العمر 85 عامًا ، الإفلاس بصعوبة عن طريق بيعه لشركة جي. بي. مورجان تشيس وشركاه بسعر منخفض بشكل مذهل قدره دولاران للسهم.
مع رسملة سوق الأسهم بقيمة 20 مليار دولار في أوائل عام 2019 ، بدا أن بير ستيرنز يرتفع. لكن مشاركتها المتزايدة في أعمال صناديق التحوط ، خاصة مع الأوراق المالية المحفوفة بالمخاطر المدعومة برهن عقاري ، مهدت الطريق أمامها لتصبح واحدة من أولى الخسائر في أزمة الرهون العقارية عالية المخاطر التي أدت إلى الركود الكبير.
السكن بوم يذهب
في وقت مبكر إلى منتصف عام 2019 ، مع ارتفاع أسعار المنازل في الولايات المتحدة ، بدأ المقرضون في منح القروض العقارية للمقترضين الذين كان ائتمانهم السيئ سيمنعهم من الحصول على قرض عقاري.
مع ازدهار سوق الإسكان ، أصبح بنك بير شتيرنز وبنوك الاستثمار الأخرى ضالعة بشكل كبير في بيع الأوراق المالية المعقدة القائمة على هذه القروض العقارية عالية المخاطر ، مع القليل من الاهتمام لمدى خطورة هذه المخاطر.
بعد أن بلغت ذروتها في منتصف عام 2019 ، بدأت أسعار المساكن في الانخفاض بسرعة ، وبدأ العديد من هؤلاء المقترضين في الرهن العقاري في التخلف عن سداد القروض العقارية. بدأ منشئو الرهن العقاري يشعرون بآثار الأزمة أولاً: أعلنت شركة New Century Financial ، المتخصصة في القروض العقارية عالية المخاطر ، إفلاس الفصل 11 في أبريل 2019.
في يونيو ، اضطر Bear Stearns إلى دفع نحو 3.2 مليار دولار لإنقاذ صندوق الاستراتيجيات الائتمانية المهيكلة عالي الجودة ، والذي تخصص في استثمارات محفوفة بالمخاطر مثل التزامات الديون المضمونة (CDOs) والأوراق المالية المدعومة برهن عقاري (MBS).
في الشهر التالي ، كشفت الشركة أن الصندوق عالي الجودة وصندوق تحوط آخر ذي صلة قد فقدا كل قيمتهما تقريبًا بسبب الانخفاض الحاد في سوق الرهن العقاري عالي المخاطر.
الدب ينهار الانهيار
للربع الرابع من عام 2019 ، سجلت بير خسارة لأول مرة منذ حوالي 80 عامًا ، واضطر الرئيس التنفيذي جيمس كاين إلى التنحي ؛ ألان شوارتز حل محله في يناير 2019.
بعد مرور شهرين بالكاد ، تكشف انهيار بير شتيرنز بسرعة على مدار بضعة أيام. بدأ يوم الثلاثاء 11 مارس ، عندما أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي عن تسهيل إقراض بقيمة 50 مليار دولار لمساعدة المؤسسات المالية المتعثرة. في نفس اليوم ، قامت وكالة التصنيف موديز بتخفيض تصنيف العديد من الأوراق المالية المدعومة برهن إلى رهن إلى مستويات B و C (أو "سندات غير مرغوب فيها").
على عكس البنك العادي ، الذي يمكنه استخدام النقد من المودعين لتمويل عملياته ، اعتمد بنك استثماري مثل بير شتيرنز على صفقات تمويل قصيرة الأجل (حتى بين عشية وضحاها) تُعرف باسم اتفاقيات إعادة الشراء أو "إعادة الشراء".
في هذا النوع من الصفقات ، عرضت Bear حزمًا من الأوراق المالية لشركة أخرى أو مستثمر (مثل صندوق التحوط) في مقابل مبالغ نقدية ، والتي ستستخدمها بعد ذلك لتمويل عملياتها لفترة وجيزة من الوقت.
الاعتماد على إعادة الشراء - وهو ما فعلته جميع البنوك الاستثمارية في وول ستريت - إلى حد ما ، بأن أي فقدان للثقة بسمعة الشركة قد يدفع المستثمرين إلى سحب التمويل المهم في أي وقت ، مما يعرض مستقبل الشركة للخطر الفوري.
إذا أخذنا في الاعتبار ، فإن تخفيض التصنيف الائتماني Moody وإعلان الاحتياطي الفيدرالي (والذي كان يعتبر تحسباً لفشل Bear) قد دمر ثقة المستثمرين في الشركة ، مما دفعهم إلى سحب استثماراتهم ورفض الدخول في أي اتفاقيات إعادة شراء.
بحلول مساء يوم الخميس ، 13 مارس ، كان لدى Bear أقل من 3 مليارات دولار ، وهو ما يكفي لفتح أبوابه للعمل في اليوم التالي.
J.P. MORGAN CHASE يخفض صفقة
طلب شوارتز من جيه بي مورغان تشيس ، الذي أدار أموال الشركة ، طلب قرض طارئ ، وأبلغ رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، تيموثي غايتنر ، أن شركته ستفلس إذا لم يتم تنفيذ القرض.
وافق بنك الاحتياطي الفيدرالي على تقديم قرض طارئ ، من خلال J.P. Morgan ، بمبلغ غير محدد للحفاظ على Bear واقفا على قدميه. ولكن بعد وقت قصير من افتتاح بورصة نيويورك للأوراق المالية يوم الجمعة ، 14 مارس ، بدأ سعر سهم بير في الانخفاض.
بحلول يوم السبت ، خلص J.P. Morgan Chase إلى أن Bear Stearns لم تكن سوى 236 مليون دولار. سعيا حثيثا للتوصل إلى حل من شأنه أن يمنع فشل بير من الانتشار إلى البنوك الأخرى التي تعاني من ارتفاع كبير في الرفع (مثل ميريل لينش وليمان براذرز وسيتي جروب) ، وقد دعا الاحتياطي الفيدرالي إلى عقد أول اجتماع طارئ في عطلة نهاية الأسبوع خلال 30 عامًا.
في مساء الأحد ، 16 مارس ، وافق مجلس إدارة Bear على بيع الشركة إلى J.P. Morgan Chase مقابل دولارين للسهم الواحد بنسبة خصم 93 بالمائة من سعر إغلاق سهم Bear يوم الجمعة. (أدت المفاوضات اللاحقة إلى دفع السعر النهائي إلى 10 دولارات للسهم الواحد). وأقرض بنك الاحتياطي الفيدرالي "جيه بي مورغان تشيس" ما يصل إلى 30 مليار دولار لإجراء عملية الشراء.
أعشاب الانهيار
لقد أصاب الانهيار غير المتوقع لخامس أكبر بنك استثماري في البلاد ، والذي تأسس عام 1923 ، صدمة العالم المالي وأدى إلى تراجع الأسواق العالمية.
كما اتضح فيما بعد ، سيكون Bear Stearns هو الأول فقط في سلسلة من الشركات المالية التي يتم تخفيضها بسبب مزيج من خسائر الدخل وتناقص الثقة في السوق.
في سبتمبر 2019 ، اشترت Bank of America Corp بسرعة شركة Merrill Lynch المتعثرة ، بينما انهار ليمان براذرز الموقر إلى الإفلاس ، وهو فشل مذهل من شأنه أن ينطلق من أزمة مصرفية دولية ويدفع الأمة إلى أكبر انهيار اقتصادي منذ الكساد العظيم.
مصادر
كيت كيلي ، مقاتلون في الشوارع: آخر 72 ساعة من بير ستيرنز ، أصعب شركة في وول ستريت (نيويورك: بورتفوليو ، 2019).
ويليام د. كوهان ، هاوس أوف كاردز: قصة هوبريس وفائض في وول ستريت (نيويورك: دوبليداي ، 2019).
A Timeline of Bear Stearns Downfall، The Motley Fool، March March 15، 2019.
"كيف قتلت سوبيرب بير شتيرنز ،" سي إن إن ، 17 مارس 2019.
الجدول الزمني: عشرات التواريخ الرئيسية في وفاة بير شتيرنز ، رويترز ، 17 مارس 2019.
