المحتوى

• ما هو الركود؟
• أسباب الركود
• أزمة الرهن العقاري
• بنك الاحتياطي الفيدرالي يسقط أسعار الفائدة
• حزمة التحفيز
• اكبر من ان تفشل
• برنامج القزم
• آثار الركود العظيم
• قانون دود فرانك
• مصادر

كان الركود العظيم بمثابة تباطؤ اقتصادي عالمي أدى إلى تدمير الأسواق المالية العالمية فضلاً عن الصناعات المصرفية والعقارية. أدت الأزمة إلى زيادة في حبس الرهن العقاري في جميع أنحاء العالم وتسببت في فقدان الملايين من الناس مدخرات حياتهم ، وظائفهم ومنازلهم. يعتبر بشكل عام أطول فترة تدهور اقتصادي منذ الكساد الكبير في ثلاثينيات القرن الماضي. على الرغم من أن آثارها كانت عالمية بطبيعتها ، إلا أن الركود العظيم كان أكثر وضوحًا في الولايات المتحدة حيث نشأت نتيجة لأزمة الرهن العقاري عالي المخاطر في أوروبا الغربية.

ما هو الركود؟

الركود هو انخفاض أو ركود في النمو الاقتصادي ، ولكن المؤشرات الاقتصادية المستخدمة لتحديد مصطلح "الركود" قد تغيرت مع مرور الوقت.

منذ الركود الكبير ، وصف صندوق النقد الدولي (IMF) "الركود العالمي" بأنه انخفاض في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للفرد ، كما تدعمه مؤشرات الاقتصاد الكلي الأخرى مثل الإنتاج الصناعي والتجارة واستهلاك النفط والبطالة ، لمدة لا تقل عن ربعين متتاليين.

بهذا التعريف ، في الولايات المتحدة ، بدأ الركود العظيم في ديسمبر 2019. ومنذ ذلك الوقت ، وحتى نهاية الحدث ، انخفض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.3 في المئة ، ومعدل البطالة يقترب من 10 في المئة.

أسباب الركود

يشار إلى الركود الكبير الذي يشار إليه أحيانًا باسم الركود 2019 في الولايات المتحدة وأوروبا الغربية بما يسمى "أزمة الرهن العقاري عالي المخاطر".

الرهون العقارية عالية المخاطر هي قروض المنازل الممنوحة للمقترضين ذوي التاريخ الائتماني السيء. تعتبر قروض المنازل الخاصة بهم قروضًا عالية المخاطر.

مع طفرة الإسكان في الولايات المتحدة في أوائل إلى منتصف 2019 ، كان مقرضو الرهن العقاري الذين يسعون للاستفادة من ارتفاع أسعار المنازل أقل تقييدًا من حيث أنواع المقترضين الذين وافقوا على القروض. ومع استمرار ارتفاع أسعار المساكن في أمريكا الشمالية وأوروبا الغربية ، استحوذت المؤسسات المالية الأخرى على آلاف من هذه القروض العقارية الخطرة بكميات كبيرة (عادةً في شكل أوراق مالية مدعومة برهن عقاري) كاستثمار ، على أمل تحقيق ربح سريع.

هذه القرارات ، ومع ذلك ، سوف تثبت قريبا كارثية.

أزمة الرهن العقاري

على الرغم من أن سوق الإسكان في الولايات المتحدة كان لا يزال قوياً إلى حد ما في ذلك الوقت ، إلا أن الكتابة كانت على الحائط عندما أعلن بنك الرهن العقاري الجديد "نيو سينشري فاينانشال" إفلاسه في أبريل 2019. وقبل ذلك ببضعة أشهر ، في فبراير (شباط) الماضي ، أعلنت "فيدرالي هوم قرض للرهن العقاري" (Freddie Mac) ) أعلنت أنها لن تقوم بشراء الرهون العقارية عالية المخاطر أو الأوراق المالية المتعلقة بالرهن العقاري.

مع عدم وجود سوق للقروض العقارية التي تملكها ، وبالتالي لا توجد وسيلة لبيعها لاسترداد استثماراتها الأولية ، انهارت New Century Financial. بعد بضعة أشهر فقط ، في أغسطس 2019 ، أصبحت American Home Mortgage Investment Corp ثاني أكبر مقرض رهن عقاري يتصدى له تحت وطأة أزمة الرهن العقاري وسوق الإسكان المتراجع عندما دخل إلى الفصل 11 من الإفلاس.

في ذلك الصيف ، أعلنت كل من خدمات التصنيف الائتماني لستاندرد آند بورز وموديز عن نيتها في خفض التصنيفات على أكثر من 100 سند مدعوم برهن عقاري ثانوي. وضعت ستاندرد آند بورز أيضًا أكثر من 600 ورقة مالية مدعومة برهون عقارية عالية المخاطر على "مراقبة الائتمان".

بحلول ذلك الوقت ، مع استمرار أزمة الرهن العقاري ، بدأت أسعار المساكن في جميع أنحاء البلاد في الانخفاض ، بسبب وفرة من المنازل الجديدة في السوق ، وبالتالي أصبح الملايين من مالكي المنازل ومقرضي الرهن العقاري "تحت الماء" ، وهذا يعني أن منازلهم قدرت قيمتها أقل من إجمالي مبالغ القروض.

بنك الاحتياطي الفيدرالي يسقط أسعار الفائدة

ومن المثير للاهتمام ، أن سوق الأسهم الأمريكي وصل في 9 أكتوبر 2019 إلى أعلى مستوى له على الإطلاق ، حيث تجاوز مؤشر داو جونز الصناعي الرئيسي 14000 للمرة الأولى في التاريخ.

ومع ذلك ، فإن هذا يمثل آخر الأخبار الجيدة بالنسبة للاقتصاد الأمريكي لبعض الوقت.

خلال الـ 18 شهرًا القادمة ، سيخسر مؤشر داو جونز أكثر من نصف قيمته ، حيث انخفض إلى 6547 نقطة. نتيجة لذلك ، تعرض مئات الآلاف من الأمريكيين الذين لديهم جزء كبير من إنقاذ حياتهم في سوق الأوراق المالية لخسائر مالية فادحة.

في الواقع ، على مدار فترة الركود الكبير ، انخفضت القيمة الصافية للأسر الأمريكية وغير الربحية بأكثر من 20 في المائة من 69 تريليون دولار في خريف عام 2019 إلى 55 تريليون دولار في ربيع عام 2019. 14 تريليون دولار.

مع تأرجح الاقتصاد الأمريكي ، بدأ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (أو "الاحتياطي الفيدرالي") في اتخاذ إجراءات ، مما قلل من سعر الفائدة الوطني المستهدف ، والذي يستخدمه المقرضون كدليل لتحديد معدلات القروض.

كانت أسعار الفائدة عند 5.25 في المائة في سبتمبر عام 2019. وبحلول نهاية عام 2019 ، خفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المستهدف إلى صفر في المائة لأول مرة في التاريخ على أمل تشجيع الاقتراض مرة أخرى ، وبالتالي استثمار رأس المال.

حزمة التحفيز

بالطبع ، لم يكن خفض سعر الفائدة المستهدف هو الشيء الوحيد الذي فعله بنك الاحتياطي الفيدرالي والحكومة الأمريكية لمكافحة الركود الكبير وتقليل آثاره على الاقتصاد إلى الحد الأدنى.

في فبراير 2019 ، وقع الرئيس جورج دبليو بوش على ما يسمى قانون التحفيز الاقتصادي ليصبح قانونًا. وفر التشريع لدافعي الضرائب حسومات (من 600 دولار إلى 1200 دولار) ، تم تشجيعهم على إنفاقها ؛ تخفيض الضرائب وزيادة حدود القروض لبرامج قروض الإسكان الفيدرالية (على سبيل المثال ، Fannie Mae و Freddie Mac).

تم تصميم هذا العنصر الأخير ، على أمل ، لتوليد مبيعات المنازل الجديدة وتوفير دفعة للاقتصاد. كما زودت "حزمة التحفيز" المزودة الشركات بحوافز مالية لاستثمار رأس المال.

اكبر من ان تفشل

ومع ذلك ، حتى مع هذه التدخلات ، كانت المشاكل الاقتصادية في البلاد بعيدة عن الانتهاء. في مارس 2019 ، انهارت شركة عملاقة الخدمات المصرفية الاستثمارية بير شتيرنز بعد أن عزت مشاكلها المالية إلى الاستثمارات في القروض العقارية عالية المخاطر ، وتمت الاستحواذ على أصولها من قبل جي بي مورغان تشيس بسعر مخفض.

بعد بضعة أشهر ، أعلن العملاق المالي ليمان براذرز إفلاسه لأسباب مماثلة ، وخلق أكبر ملف إفلاس في تاريخ الولايات المتحدة. في غضون أيام من إعلان ليمان براذرز ، وافق بنك الاحتياطي الفيدرالي على إقراض شركة التأمين والاستثمار AIG بحوالي 85 مليار دولار حتى تظل قائمة.

برر الزعماء السياسيون القرار ، قائلين أن AIG كانت "أكبر من أن تفشل" ، وأن انهيارها سيزيد من زعزعة استقرار الاقتصاد الأمريكي.

برنامج القزم

في ظل المخاوف من احتمال حدوث انهيار مماثل من قبل الشركات المالية الكبرى والبنوك الأخرى ، وافق الرئيس بوش على برنامج الإغاثة من الأصول المتعثرة (TARP) في أكتوبر 2019. وقد وفر برنامج المساعدة الشاملة في الأساس (TARP) للحكومة الأمريكية 700 مليار دولار من الأموال لشراء أصول الشركات المتعثرة في من أجل الاحتفاظ بها في العمل. سوف تمكن الصفقات الحكومة من بيع هذه الأصول في وقت لاحق ، ونأمل أن تحقق ربحًا.

في غضون أسابيع قليلة ، أنفقت الحكومة 125 مليار دولار في أموال TARP في الحصول على أصول من تسعة بنوك أمريكية. في أوائل عام 2019 ، تم استخدام أموال TARP لإنقاذ شركات صناعة السيارات جنرال موتورز وكرايسلر (مجتمعة 80 مليار دولار) وعملاق البنوك الأمريكية (125 مليار دولار).

جلب يناير 2019 أيضًا إدارة جديدة في البيت الأبيض ، هي إدارة الرئيس باراك أوباما. ومع ذلك ، ظلت العديد من المشاكل المالية القديمة على الرئيس الجديد معالجتها.

في الأسابيع القليلة الأولى التي قضاها في منصبه ، وقع الرئيس أوباما على "حزمة التحفيز" الثانية ليصبح قانونًا ، حيث خصص هذه المرة 787 مليار دولار للتخفيضات الضريبية بالإضافة إلى الإنفاق على البنية التحتية والمدارس والرعاية الصحية والطاقة الخضراء.

سواء كانت هذه المبادرات أو لم تؤدِ إلى نهاية الركود العظيم ، فهي مسألة محل نقاش. ومع ذلك ، على الأقل رسميًا ، قرر المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) أنه بناءً على المؤشرات الاقتصادية الرئيسية (بما في ذلك معدلات البطالة وسوق الأوراق المالية) ، انتهى التراجع الرسمي في الولايات المتحدة رسميًا في يونيو 2019.

آثار الركود العظيم

على الرغم من أن الركود العظيم قد انتهى رسميًا في الولايات المتحدة في عام 2019 ، ومن بين العديد من الأشخاص في أمريكا وفي بلدان أخرى حول العالم ، إلا أن آثار التباطؤ كانت محسوسة لسنوات عديدة أخرى.

في الواقع ، في الفترة من 2019 إلى 2019 ، قامت عدة دول أوروبية ، بما في ذلك أيرلندا واليونان والبرتغال وقبرص ، بالتعويض عن ديونها الوطنية ، مما أجبر الاتحاد الأوروبي على تزويدهم بقروض "إنقاذ" واستثمارات نقدية أخرى.

وقد اضطرت هذه البلدان أيضًا إلى تنفيذ تدابير "التقشف" مثل زيادة الضرائب وخفض برامج المنافع الاجتماعية (بما في ذلك برامج الرعاية الصحية والتقاعد) لسداد ديونها.

قانون دود فرانك

لقد استهل الركود العظيم فترة جديدة من التنظيم المالي في الولايات المتحدة وأماكن أخرى. جادل الاقتصاديون بأن إلغاء قانون فترة الكساد في التسعينيات والمعروف باسم قانون جلاس ستيجال ساهم في المشاكل التي تسببت في الركود.

على الرغم من أن الحقيقة أكثر تعقيدًا من ذلك ، فإن إلغاء قانون Glass-Steagall ، الذي كان على الكتب منذ عام 1933 ، سمح للكثير من المؤسسات المالية الكبرى في البلاد بالاندماج ، مما أدى إلى إنشاء شركات أكبر بكثير. وهذا يمهد الطريق لعمليات الإنقاذ "الأكبر من أن تفشل" للعديد من هذه الشركات من قبل الحكومة.

تم تصميم قانون Dodd’Frank ، الذي تم توقيعه ليصبح قانونًا من قبل الرئيس أوباما في عام 2019 ، لاستعادة بعض السلطة التنظيمية للحكومة الأمريكية على الأقل في الصناعة المالية.

مكنت Dodd-Frank الحكومة الفيدرالية من السيطرة على البنوك التي تعتبر على وشك الانهيار المالي وبتطبيق حماية المستهلك المختلفة المصممة لحماية الاستثمارات ومنع بنوك "الإقراض المفترس" التي تقدم قروضاً مرتفعة الفائدة للمقترضين الذين من المحتمل أن يقوموا يجدون صعوبة في الدفع.

بعد تنصيبه ، بذل الرئيس دونالد ترامب وبعض أعضاء الكونغرس العديد من الجهود للتخلص من أجزاء رئيسية من قانون دود فرانك ، والتي من شأنها إزالة بعض القواعد التي تحمي الأمريكيين من ركود آخر.

مصادر

ريتش ، روبرت. "الركود العظيم". Federalreservehistory.org.
"ملفات القرن الجديد من أجل الفصل 11 من الإفلاس".
الجدول الزمني الكامل. بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس.
بوش يوقع فاتورة تحفيزية ؛ شيكات الخصم المتوقعة في مايو.
"JPMorgan يغرف الدب المضطرب".
الزجاج ، أندرو. "بوش يوقع خطة إنقاذ بنك ، 3 أكتوبر 2019." Politico.com.
أماديو ، كيمبرلي. "صناعة إنقاذ السيارات (جنرال موتورز ، كرايسلر ، فورد)." thebalance.com.
بنك أمريكا يحصل على خطة إنقاذ حكومية كبيرة. Reuters.com.
"أوباما يوقع خطة التحفيز في القانون." CBSNews.com.
إيسيدور ، كريس. "انتهى الركود رسميًا في يونيو 2019." CNN.com.
كريستيان ساينس مونيتور. "الجدول الزمني للكساد العظيم". CSMonitor.com.
حقائق سريعة عن أزمة الديون الأوروبية.
زارولي ، جيم. "التحقق من الحقيقة: هل تسبب غلاس ستيجال في الأزمة المالية لعام 2019؟" NPR.com.
"قانون حماية المستهلك ودود فرانك وول ستريت". Investopedia.com.
اللجنة المصرفية بمجلس الشيوخ تقدم إلغاء قانون دود فرانك. HousingWire.